华尔街热议："高估"的VIX，错误的"买入信号"？

　　华尔街见闻

　　VIX剧烈波动可能是由几个技术因素造成的，包括明显缺乏流动性、对波动率押注失败的一些空头回补，或者仅仅是衡量波动性的计算方式。

　　本周，全球金融市场上演“过山车”式大幅波动行情。周一，有着“华尔街恐慌指数”的VIX波动率指数最高涨至65以上，创历史第四高位，仅次于1998年金融危机、2008年金融危机和2020年疫情爆发。

　　不过，随着全球市场迎来回涨反弹，华尔街对这一“恐慌指数”的准确性产生了质疑。

　　VIX飙升原因

　　在周一VIX指数飙涨以后，衡量波动性的专家称，该指数的剧烈波动可能是由几个技术因素造成的，包括明显缺乏流动性、对波动率押注失败的一些空头回补，或者仅仅是衡量波动性的计算方式。

　　美国前财长萨默斯周五在一档电视节目中表示：

“我的理解是，由于在计算VIX指数时使用了一些非流动性工具，VIX指数周一的波动多少有些人为。”

　　VIX与期货脱节

　　周一，VIX最高涨至65以上，但同期VIX期货涨幅较小。衍生品专家认为，VIX期货更能反映实际资金流动，可能更准确衡量市场情绪。

　　衍生品分析公司Asym 500的创始人Rocky Fishman表示：

“实际交易比市场报价更重要。在正常交易时间之外发生大幅市场波动的情况下，投资者可能会发现，近月VIX期货比VIX本身更能衡量对冲需求。”

　　“高估”的VIX，错误的“买入信号”？

　　作为一个已经经存在了三十余年，见证了金融危机、“波动性末日”等诸多金融风险事件的重要指标，VIX指数是华尔街许多预测股市走向模型的关键输入。

　　像周一这样的突然飙升，通常被视为投资者投降的信号，可能为反弹奠定基础。而标准普尔500指数确实此后连续三个交易日上涨，投资者继续大量资金涌入股票型交易所交易基金（ETF）。

　　对于是否应该将飙升的VIX视作“买入信号”，Academy Securities宏观策略主管Peter Tchir表示，将VIX突破65视为抄底信号是错误的。他在一份报告中写道：

“如此多的人从‘我们经历了一次波动性飙升，现在已经结束了’这一‘事实’中获得安慰，这让我感到非常紧张。”

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